Con el derrumbe de ayer hasta los $1.055 el d\u00f3lar libre qued\u00f3 muy cerca del tipo de cambio oficial, con lo que la brecha se achic\u00f3 a menos de 3 por ciento. De esta manera, todos los tipos de cambio financieros (incluyendo al MEP y al CCL) quedaron c\u00f3modamente por debajo de los $1.100, un nivel que hace pocos d\u00edas era considerado como un piso dif\u00edcil de perforar.<\/p>\n\n\n\n
Con esta nueva disminuci\u00f3n, el d\u00f3lar libre qued\u00f3 como el m\u00e1s barato de los d\u00f3lares financieros y acumula una ca\u00edda de 30% desde el pico de $1.500 que hab\u00eda tocado a mediados de julio. Desde entonces, el equipo econ\u00f3mico aceler\u00f3 la puesta en marcha de la \u201cfase 2\u2033 del programa, que b\u00e1sicamente dej\u00f3 fija la base monetaria amplia. Anoche, el BCRA baj\u00f3 las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
El objetivo principal fue brindarle garant\u00eda a los mercados respecto a la decisi\u00f3n de no emitir pesos. El diagn\u00f3stico de Luis \u201cToto\u201d Caputo finalmente se cumpli\u00f3: cada vez es m\u00e1s notorio que faltan pesos y lo que est\u00e1n sobrando son d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n
La estacionalidad est\u00e1 jugando un rol importante en estos d\u00edas. Las empresas precisan acumular pesos para pagar el medio aguinaldo antes de las Fiestas. Y las familias precisan vender d\u00f3lares para salir a cubrir gastos corrientes o afrontar otras obligaciones. En las mesas de dinero reconocen que pr\u00e1cticamente todos los que llaman quieren vender d\u00f3lares contra muy pocos que quieren comprar, en una relaci\u00f3n de 10 a 1.<\/p>\n\n\n\n
Por otra parte, las empresas y los inversores aprovechan para seguir haciendo \u201ccarry trade\u201d. En la medida que el tipo de cambio sigue en baja, las tasas de inter\u00e9s en pesos son lo suficientemente atractivas para conseguir buenas ganancias en moneda dura.<\/p>\n\n\n\n
Incluso los importadores demoran el acceso al mercado cambiario para quedarse en pesos y sacarle todo el jugo posible a los rendimientos en moneda local.<\/p>\n\n\n\n
El Gobierno sigue apostando a una polarizaci\u00f3n end\u00f3gena, es decir que cada vez circule m\u00e1s el d\u00f3lar en un contexto de falta de pesos. Sin embargo, todav\u00eda se trata de un proyecto que tiene poco correlato en la realidad. En la pr\u00e1ctica, las familias y las empresas se ven obligadas a vender d\u00f3lares para afrontar pagos corrientes en moneda local<\/p>\n\n\n\n
Tanto Caputo como el Presidente, Javier Milei, defendieron la revaluaci\u00f3n del tipo de cambio, un fen\u00f3meno que, seg\u00fan ellos est\u00e1 relacionado con la mayor confianza que genera Argentina. El super\u00e1vit fiscal tambi\u00e9n es responsable de esta apreciaci\u00f3n del tipo de cambio, ya que el Central ya no tiene que emitir para cubrir el agujero de las cuentas p\u00fablicas.<\/p>\n\n\n\n
Ahora todas las miradas apuntan a las eventuales medidas que podr\u00edan adoptarse para ponerle un piso al tipo de cambio. El objetivo ser\u00eda evitar una ca\u00edda exagerada a causa de las trabas cambiarias que existen por el cepo.<\/p>\n\n\n\n
Una de las medidas que asomaban como obvias era una reducci\u00f3n adicional de las tasas de inter\u00e9s, a partir de la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. Eso hizo anoche el banco Central: la tasa de referencia era de 35% y la baj\u00f3 tres puntos porcentuales, a 32 por ciento.<\/p>\n\n\n\n
Caputo asegur\u00f3 que la inflaci\u00f3n esperada para el 2025 es de 20%, por lo que a\u00fan con una nueva reducci\u00f3n seguir\u00edan en terreno positivo.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s de la baja de tasas, tambi\u00e9n hay muchas opciones relacionadas con tomar medidas para avanzar con una salida gradual del cepo cambiario, lo que permitir\u00eda que m\u00e1s sectores tengan acceso a divisas. Hoy la mayor\u00eda de las empresas se ve obligada en quedarse en pesos por las regulaciones. Y adem\u00e1s tienen restricciones cruzadas: las que acceden al d\u00f3lar oficial no pueden ir al CCL por los siguientes 90 d\u00edas.<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan los participantes del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que divulg\u00f3 ayer el Central, se proyecta un d\u00f3lar a $1.250 para fines del a\u00f1o que viene. Esto significa, en el mejor de los casos, que de acuerdo a los participantes del mercado, el d\u00f3lar se mover\u00eda parejo con la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, existe tambi\u00e9n una opini\u00f3n creciente que el tipo de cambio se seguir\u00e1 apreciando en 2025, pero m\u00e1s lento que lo sucedido a lo largo del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
La preocupaci\u00f3n, sobre todo en las empresas, pasa por las dificultades para mantenerse competitivas, en un contexto de salarios mucho m\u00e1s altos en d\u00f3lares y mayor apertura econ\u00f3mica.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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