Pese a que el organismo aclar\u00f3 que las negociaciones a\u00fan est\u00e1n en curso, tanto el presidente Javier Milei, como el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, aseguraron que la finalizaci\u00f3n del proceso es inminente. Cae la expectativa de un salto cambiario en el corto plazo entre economistas y consultores, que ahora esperan que se demore la flexibilizaci\u00f3n del cepo. Los escenarios que se abren para el d\u00f3lar, la inflaci\u00f3n, la actividad y los mercados ante un evento clave.<\/p>\n\n\n\n
El 2025 comenz\u00f3 con un fuerte componente de incertidumbre para Argentina en los mercados. A la volatilidad que se registra a nivel global con una guerra comercial que entrega cap\u00edtulos nuevos cada d\u00eda, se le suman los componentes locales. La fragilidad sobre las cuentas externas, el debate sobre el nivel del tipo de cambio y la dificultad para acumular reservas.<\/p>\n\n\n\n
As\u00ed es que el S&P Merval registr\u00f3 una ca\u00edda cercana al 15% en d\u00f3lares en los primeros dos meses del a\u00f1o, el riesgo pa\u00eds salt\u00f3 de 610 a 692 puntos b\u00e1sicos e incluso llego a tocar los 780 puntos y las intervenciones del Banco Central para frenar la brecha rondaron los u$s1.000 millones en enero.<\/p>\n\n\n\n
Para impulsar las expectativas positivas sobre los activos argentinos, el mercado espera novedades con el Fondo Monetario. Esta semana el Gobierno pis\u00f3 el acelerador y ante la incertidumbre de un posible rev\u00e9s pol\u00edtico anunci\u00f3 que no se enviar\u00e1 un proyecto de ley para autorizar el nuevo endeudamiento y que el mecanismo utilizado ser\u00e1 el Decreto de Necesidad y Urgencia.<\/p>\n\n\n\n
Esa decisi\u00f3n ignora a Ley 27.612, conocida como la \u201cLey Guzm\u00e1n\u201d. En su art\u00edculo 2 dispone que \u201ctodo programa de financiamiento u operaci\u00f3n de cr\u00e9dito p\u00fablico realizados con el Fondo Monetario Internacional (FMI), as\u00ed como tambi\u00e9n cualquier ampliaci\u00f3n de los montos de esos programas u operaciones, requerir\u00e1 de una ley del Honorable Congreso de la Naci\u00f3n que lo apruebe expresamente\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Mucho se especul\u00f3 sobre la posici\u00f3n del FMI sobre este asunto y la \u00faltima declaraci\u00f3n de la portavoz Julie Kozack no aclar\u00f3 demasiado. De hecho, circularon distintas interpretaciones sobre una misma declaraci\u00f3n, que el Fondo requiere el apoyo del Congreso o que el organismo no lo solicita.<\/p>\n\n\n\n
Ante la consulta de \u00c1mbito, una fuente autorizada del Fondo aclar\u00f3 que, si bien no es un requerimiento que un programa tenga discusi\u00f3n parlamentaria, para el Directorio es indispensable que se cumpla con la reglamentaci\u00f3n interna de cada pa\u00eds. Es decir que el FMI pide cumplir con la normativa argentina vigente al momento de debatir en el directorio.<\/p>\n\n\n\n
Pese a la necesidad y la urgencia que el Gobierno destaca, el nuevo programa no est\u00e1 cerrado. \u201cEn mi experiencia, y es normal que as\u00ed suceda, cuando se alcance un acuerdo el Fondo va a sacar un comunicado para confirmar que se lleg\u00f3 a un entendimiento entre las autoridades y el personal t\u00e9cnico del Fondo\u201d, aclar\u00f3 a este medio el ex director del organismo Claudio Loser.<\/p>\n\n\n\n
Sobre este punto, consider\u00f3 que por las demoras es evidente que hubo diferencias entre la solicitud de Argentina y los requerimientos del Fondo, sobre todo en la parte cambiaria del programa. El economista que vive en Washington cree que el organismo no pedir\u00e1 de forma directa una devaluaci\u00f3n, pero si el compromiso de avanzar con la flexibilizaci\u00f3n de los controles.<\/p>\n\n\n\n
\u201cLes van a dar una cantidad importante inicialmente, como unos u$s5.000 millones y despu\u00e9s le dar\u00e1n el resto en c\u00f3modas cuotas trimestrales de acuerdo a como vaya cumpliendo el programa\u201d, dijo a este medio y agreg\u00f3: \u201cEl Fondo se quem\u00f3 con Macri d\u00e1ndole demasiado dinero de entrada, hubo un an\u00e1lisis interno sobre ese programa y la revisi\u00f3n marc\u00f3 que no se puede prestar prestar tanto y tan pronto\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Las cifras del desembolso inicial var\u00edan de acuerdo a la fuente consultada. El banco Suizo UBS dijo que podr\u00edan ser u$s12.000 millones y otro ex funcionario del Fondo consultado por este medio u$s8.000 millones. En cualquier caso, hay coincidencia en que ese primer refuerzo a las reservas le permitir\u00eda al Gobierno llegar a las elecciones sin sobresaltos en el tipo de cambio oficial.<\/p>\n\n\n\n
Para el economista de la Fundaci\u00f3n Libertad y Progreso, Aldo Abram, el acuerdo con el FMI ser\u00e1 crucial para que Argentina pueda aspirar a una inflaci\u00f3n de un d\u00edgito anual. \u201cPermitir\u00e1 al Gobierno cancelar deudas del Tesoro con el Banco Central, fortalecer\u00e1 las reservas y va a contribuir a la estabilidad monetaria\u201d, dijo.<\/p>\n\n\n\n
La consultora Abeceb que dirige el ex ministro de Producci\u00f3n Dante Sica, se\u00f1al\u00f3 que un acuerdo con el FMI es esencial para que Argentina vuelva a acceder a los mercados internacionales de cr\u00e9dito. Ante posibles correcciones en la pol\u00edtica cambiaria, Abeceb destac\u00f3 que gracias al orden macroecon\u00f3mico, el traslado a precios de una eventual podr\u00eda ser menor.<\/p>\n\n\n\n
Los mercados est\u00e1n expectantes. Esperan detalles, no solo del volumen de los desembolsos, para 1816 tambi\u00e9n ser\u00e1n determinantes \u201cel cronograma, la secuencialidad y los condicionantes, tanto para el empleo de los fondos, como en relaci\u00f3n a la pol\u00edtica monetaria y cambiaria\u201d. Para la consultora top del mercado, estos puntos \u201cdeterminar\u00e1n la respuesta a un eventual entendimiento con nuestro principal acreedor institucional\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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